基金减持-今年以来上市公司股东换购ETF基金份额情况一览-蠡县新闻

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此前的一個例子是,南方滬深300ETF通過股票換購大量處於停牌狀態的某上市公司的股票,其占基金資產凈值的比重達到5%,遠超0.5%的自然權重,由於此後上市公司股票持續跌停,這筆巨量申購導致南方滬深300ETF的凈值一度持續偏離跟蹤股指,令投資者蒙受了不必要的損失。

「同樣的基金,A產品從60億降低到30億,B產品從10個億到70億,這兩個基金以後的道路就不一樣。如果上市之後沒多久就縮水一半,市場對這個事情很厭煩,以後也不再會買這個公司的基金。所以現在基金公司對換購沖規模的熱情也沒有之前那麼高,理性認識也越來越多。」上述北京公募行業資深分析人士也表示。

首先要搞清楚什麼樣的股票才可以換購。這類股票必須是ETF的成分股,而且必須在ETF發行期內才能進行單隻股票換取份額的行為,所以需要精密配合。「現在很多基金公司去找上市公司設計相應的ETF,幫上市公司股東換購的情況在業內還是很多的,當然肯定不是上市公司想減持就可以立刻減的,要配合基金產品設計、監管審批等各個環節,一般這套流程走下來也需要6個月到一年的時間。」某公募投資總監如是說。

今年來看,上市公司以股換ETF變相減持股票的例子並不少見,對於這一做法,市場上普遍的聲音是利大於弊,這也確實是一項需要精密配合的資本行為。

「上市公司肯定有動力,因為可以減持;一開始基金公司也有動力,可以做大規模。但是後來一看,呆了一個月就跑了,這樣基金公司就沒有動力。換購對基金公司是『短期毒藥』,肯定不能長期做。如果放一年,收取一年的管理費也可以,但是如果只放一個月就跑了,對品牌效應的影響也不好。」北京某公募基金行業資深分析人士表示。

這也再次將市場目光引向股東借道ETF減持上來。

中國石油集團當時承諾,自「工銀滬深 300ETF」成立后90天內不減持使用本公司股票認購獲得的基金份額。

截至9月20日,已經有48家上市公司大股東實施了換購ETF的間接減持計劃,在大股東順利拋售這些ETF份額后,其將累計實現變現金額超過200億元。

但值得注意的是,有多位公募ETF基金經理在接受媒體採訪時提到,從實際情況來看,相關成分股在大股東發佈換購公告后股價均有明顯受挫,ETF凈值也在一定程度上受到影響。投資者在選擇ETF產品時,要留意是否有上市公司大股東換購的計劃。

類似的情形已率先在上市公司中國建築上演。9月19日晚間,中國建築公告稱,大家人壽減持公司股票10.38億股,其中4.15億股中國建築股份換購成了「博時中證央企創新驅動ETF,3.11億股換購成了」嘉實中證央企創新驅動ETF」,3.11億股換購了「廣發中證央企創新驅動ETF基金份額。換購后大家人壽持有中國建築36.06億股,持股比例從11.06%減至8.59%,按照前一交易日收盤價5.68元/股計算,減持金額近60億元,兩次金額合計超110億元。

這種行為,也引來監管的嚴厲處罰,不僅對基金管理人和基金經理出具監管措施,還責成基金公司運用自有資金對基金份額持有人進行賠償。

A股新現象!48家上市公司大股東「變相減持」 散戶傻眼!基金、股東成贏家

「在選擇換購的ETF時,除了是否是成分股外,包括指數的結構、發行的規模也都是很重要的考量因素,因為可以換購的數字和發行規模是有很大相關性的,所以產品的發行規模也至關重要。」

2019年5月10日,中國石油(601857.SH)公告,中國石油集團將持有的4.13億股中國石油股份換購市值對應的工銀滬深300ETF份額。此次認購工銀瑞信滬深300ETF份額價格是7.26元/股,認購總金額近30億元。

從跟蹤標的上看,既有滬深300、中證500這種主流指數,也有行業類指數,如國泰中證計算機ETF、富國中證軍工龍頭ETF、弘毅遠方國證領先100ETF等,更有區域概念主題類基金,如平安中證粵港澳大灣區發展主題ETF、匯添富長三角ETF等。

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借道ETF減持大年9月20日晚間,萬科A發佈了一則股東權益變動提示性公告引發業內廣泛關注,公告稱,9月19日大家人壽將持有的1.96億股萬科A股股份換購成了「平安中證粵港澳大灣區發展主題ETF」基金份額,占公司總股本的1.73%,認購完成後大家人壽持有萬科A流通股4.85億股,持股比例從6.02%降至4.29%,按照9月18日萬科A26.94元/股收盤價計算,此次減持金額超50億元。

以股換基意欲何為?事實上,從目前被大股東換購的ETF產品來看,這些ETF產品絕非是簡單的「通道產品」。如華夏創藍籌ETF、富國創業板ETF、工銀瑞信滬深300ETF、銀華MSCI中國A股ETF等,大多是公募頭部基金公司旗下的產品,作為一隻指數基金產品也有較高的投資價值,大股東在換購這些ETF產品后,完全可以將其作為投資工具長期持有。

中電熊貓也承諾,自上述嘉實央創ETF、博時央創ETF成立后6個月內不減持使用南京熊貓股票認購獲得的基金份額。

具體來看,此前,上市公司大股東有切實的減持需求,但直接減持會導致對成分股價格產生影響,而通過換購ETF可以很好地解決這個問題:首先,交易ETF不會導致成分股在二級市場上買賣,能夠避免對成分股價格直接衝擊;其次,大股東在換購ETF產品后,不需要再考慮發佈減持公告敏感期的問題,隨時可以在市場賣掉ETF;此外,ETF在二級市場交易可以免征印花稅,ETF的交易傭金通常也低於股票的交易傭金。

同時也有分析人士表示,股票換購雖然有助於提升ETF首發募集規模,但操作風險仍需謹慎,特別是對於換購上限及是否允許停牌股票換購等問題,可能會出現個股風險傳導到ETF的風險。

什麼樣的ETF會被相中?上市公司股東都喜歡換購什麼樣的ETF呢?從上圖看富國中證軍工龍頭ETF成為當之無愧最受歡迎的換購產品,另外,工銀瑞信滬深300ETF、銀華MSCI中國ETF、華夏創藍籌ETF、鵬華中證國防ETF等20隻ETF產品列入股東股份換購名單。

通過換購ETF實現變相減持為何突然火熱?有業內人士表示,一方面是這種方式繞開了對二級市場股價的直接影響,避免直接對其他持有人利益的損害;另一方面,大股東確實有減持的需求,基金公司也可以通過發行這樣一隻ETF產品實現規模的突破,對兩者而言會形成雙贏的局面。

今年以來上市公司股東換購ETF基金份額情況一覽

當然這並不是大家人壽首創。今年以來股東通過ETF換購變相減持的例子屢見不鮮,3月中興通訊和三七互娛(002555,股吧)股東將股份轉換成工銀瑞信滬深300ETF、銀華MSCI中國ETF為股東變相減持上市公司股票拉開序幕。據《每日經濟新聞(博客,微博)》記者不完全統計,截至9月21日,今年以來共有39家上市公司大股東實施了換購ETF的間接減持計劃,其中不乏一些減持力度在上億級別的情況:如今年4月,股東方中國石油集團擬將中國石油不超過4.3億股股份換購成工銀瑞信滬深300ETF,7月浙能集團將持有的2億股浙能電力(600023,股吧)換購成等市值的匯添富長三角ETF。

理性對待換購雖然換購一直存在,但市場對此一直持謹慎態度。

更名后的安邦人壽在資本市場上動作頻頻。9月20日晚間,萬科公告稱,大家人壽(原安邦人壽)將1.96億股公司股份換購成ETF基金份額;而就在幾天前,中國建築也公告大家人壽通過三隻ETF合計換購公司股份10.38億股。按換購前一日股價計算,兩筆交易合計減持金額達110億元。

大股東換購ETF變相減持,順利避免了大股東直接減持對二級市場股價的影響,成為眾多上市公司股東減持的新選擇。

來源:騰訊財訊綜合每日經濟新聞、證券日報、第一財經

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