机构资产-负债端上中国理财市场这两年最大的变化之一-芦溪新闻

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                                三星对芯片厂增投

                                2019年,作為「新物種」的銀行理財子公司陸續開業,成為資管市場最為關注的變量之一。

                                「服務的對象不一樣,大家專業能力不同,在這樣的前提下,合作的可能性會更大。差異化定位,發揮各自優勢。」許余潔說。

                                「(銀行理財子公司與非銀資管機構之間)肯定競爭、合作是並存的,誰也取代不了誰,而是共同發展的過程。」在圓桌對話中,中信建投證券董事總經理吳浩表示,從產品合作形態來看,以往通過簡單委外賬戶合作的形態「可能也是過去時了」,FOF或MOM等合作模式會越來越多。

                                簡單委外成過去時吳浩坦言,作為資管從業者,「這幾年日子過得不太好」,資管新規2017年11月徵求意見,2018年4月正式出台,給中國財富管理市場帶來了巨大變化。

                                她認為,挑戰亦不小。一是投資者教育,雖然理財產品要求凈值化,不剛兌,但銀行理財過去長期給客戶保本,打破預期需要時間;二是理財端產品期限較短,平均不到半年,跟實體經濟對長期性資金的需求如何有效連接,是一個挑戰;三是理財子公司公司化運作的挑戰,公司化運作跟一個部門的運作有很大差異。

                                中銀理財產品與系統研發部總經理兼運營管理部總經理吳金梅表示,過去一兩年,整個資管行業發生了巨大變化,機遇和挑戰並存,但總體是機遇大於挑戰,且理財子公司與非銀機構之間也存在諸多合作機會。

                                吳浩稱,這場巨變體現在負債端、資產端和資管機構三方面。負債端方面,投資者開始適應打破剛兌、凈值型的改變,「根據最新的統計,約30%的銀行理財產品已改造為凈值型產品,這是負債端上中國理財市場這兩年最大的變化之一」;資產端方面,債券收益率快速下行,同時,在資管新規下投資非標資產受到更多約束,出現資產端的合適資產,特別是高收益產品比較稀缺的現狀;對資管機構而言,這兩年主要在做凈值型改造,「既要凈值穩健,又要回撤少,又要投資者認可,需要不斷打造新產品適應市場,延續之前產品發行的節奏」。

                                此外,專註高收益債市場私募基金,也有望與理財子公司形成合作關係。

                                「從上到下一層層推進資管新規的開展,對中國整個金融行業而言,是一個非常好的里程碑,為中國金融市場走向成熟的國際化市場做了一個最好的鋪墊。」11月19日,在21世紀經濟年會的「財富管理跨界競合」圓桌對話上,歌斐家族辦公室負責人吳蔚表示,資管新規可謂中國金融業的里程碑事件,使投資者得以更加深刻地理解資產配置的理念。

                                吳金梅認為,銀行理財子公司與非銀機構有不少可以合作的領域,「舉個例子,銀行理財子公司進入交易所市場,要走券商結算模式,跟券商經紀也有合作,這種合作是全方位」。

                                吳浩認為,過去簡單的配置型產品將「不再有委外的必要,銀行就自己做了」;對於複雜的混合型、多策略或加上衍生品的產品,銀行理財子公司與非銀資管機構還有合作機會。

                                「特別是權益類,肯定是券商、公募基金有先天優勢,銀行在債券、非標產品上有更多優勢。股債混合型產品,是我們現在比較主推的類型。」吳浩說。

                                北京鼎諾投資管理公司總經理許余潔表示,國內諸多AAA,AA+債券收益率高企,但很多資管機構限於專業能力,不敢去碰,因為可能就是個雷。而以投資高收益債見長的私募基金,則可通過投顧的形式與銀行理財形成合作。

                                2016-2018年間,委外業務興起,成為銀行與非銀資管機構之間合作的一大交集。子公司化運作后,委外業務遭遇挑戰。

                                機遇與挑戰並存吳金梅認為,銀行理財子公司的機遇主要體現在三方面:一是財富管理需求強勁,居民養老意識的喚醒,帶來了很多增量財富管理的需求;二是在資管新規下,理財子公司未來將起更重要作用,且理財子公司本身有很多優勢,主要體現在客戶端、渠道端、資產端等;三是金融開放,今年7月金融開放11條,提到很多關於外資進入中國市場的舉措,亦給市場帶來增量需求。

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